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国金证券:给予恩捷股份买入评级,目标价位258.0元

时间:2022-10-08 00:22    作者:admin     点击:

html模版国金证券:给予恩捷股份买入评级,目标价位258.0元

2022-04-21国金证券股份有限公司苏晨,陈传红对恩捷股份(002812)进行研究并发布了研究报告《1Q22业绩符合预期,盈利能力保持提升》,本报告对恩捷股份给出买入评级,认为其目标价位为258.00元,当前股价为188.19元,预期上涨幅度为37.1%。

恩捷股份(002812)

业绩简评

业绩符合预期,营收保持高增。恩捷股份 1Q22 实现营业收入 25.9 亿元,同比增长 79.62%;实现归母净利润 9.16 亿元,同比增长 111.92% ,实现扣非归母净利润 8.78 亿元,同比增长 116.91%,海洋之神,符合市场预期。

经营分析

出货量:公司现月交付能力在 4 亿平以上,一季度出货 11 亿平,环增 3000-5000 万平,未受到春节、2 月天数少等干扰。4、5 月份排产保持在 4 亿平以上,月度环比保持提升,全年出货维持在 45-50 亿平以上预期。

单平净利:按 1Q22 扣非净利 8.78 亿元计算,扣除 0.3 亿元传统业务利润贡献,加回 1.1-1.3 亿元春节奖金以及 0.53 亿元少数股东损益,1Q22 单平净利为 0.92- 0.94 元/平,环比增长 9.9%-12.1% ,同比增长 28.2% -30.7%。盈利能力提升明显,2022 年全年单平净利有望维持在 0.95-1 元/平以上。

收入&成本:1Q22 收入同比增长 79.62% ,环比下降 1.9%,环比下降主要系一季度为公司传统业务淡季,传统业务收入环比 4Q21 下滑,隔膜收入环比 4Q21 提升。1Q22 成本环比增长 2.2%,毛利率环比下降 1.3pct,主要系2 月份春假,生产人员奖金等计在营业成本里导致成本项增加。

费用率:1Q22 公司销售/管理/财务费用分别为 0.26/0.61/ - 0.06 亿元,期间费用率为 3.1%,环比下降 0.9pct;其中,财务费用环比变动主要系报告期内银行借款资金价格持续下降,外币借款汇兑收益增加所致。1Q22 公司研发费用 1.07 亿元,同比增长 43.87%,主要系公司为适应市场需求,加大研发投入所致。

投资建议

电动车行业景气度持续超预期,公司湿法隔膜领域的成本优势以及客户拓展有目共睹。公司打造高分子材料平台,新产品增长曲线开始体现。我们预计,公司 22/23/24 年业绩分别为 50.0/75.8/113.9 亿元。参考可比公司,给予公司 22 年 60 倍 PE,目标市值 3000 亿元,对应目标价 258 元/股,维持“买入”评级。

风险提示

新能源汽车销量不及预期,锂电池体系改变导致隔膜需求下降,实际控制人和董事、监事、高级管理人员减持股份风险,公司产能扩产不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,国盛证券王磊研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达96.54%,其预测2022年度归属净利润为盈利49.38亿,根据现价换算的预测PE为34。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有29家机构给出评级,买入评级20家,增持评级9家;过去90天内机构目标均价为279.07。证券之星估值分析工具显示,恩捷股份(002812)好公司评级为3.5星,好价格评级为2星,估值综合评级为2.5星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

以上内容由证券之星根据公开信息整理,如有问题请联系我们。

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